广东十一选五: 【安信策略】站在全球視角,看當下周期品之系列一——銅和鋁篇

易賓a 發表于 2020-03-31 13:29:56 | 只看該作者
0 0

广东十一选五 www.ewlto.com


站在全球視角,看當下周期品系列一——銅鋁篇


安信策略


2017.09.02


正文
1.特別關注:站在全球視角,看當下周期品


引言:自6月以來周期品的漲價成為投資者關注的焦點,周期品價格不僅受到國內因素的影響,同時與國際市場聯動。從本周開始,我們將推出周期品國際價格與國內價格的聯動分析系列。具體而言,我們基于國內外供給、需求以及庫存等基本面因素,探討周期品國際價格對國內價格的影響以及未來演繹方向。本周我們以有色金屬中最重要的基本金屬“銅和鋁”為起點,后續系列報告敬請期待。

1.1. 銅:國內外價格核心驅動因素是供給端

國際銅價和國內銅價同向變動且價差逐漸縮小,預計銅價上行趨勢不變。總體來看,LME銅現貨價格與長江有色市場現貨價格變動趨勢基本一致,說明國內價格與國外價格的驅動因素較為重合,這主要由銅的基本面決定。就國際基本面來看,礦銅的供給主要來自智利(25%)、秘魯(12%)等國家,礦銅的需求主要是中國(67%);就國內基本面來看,中國90%銅礦來自進口。不難看出,國內外價格的供給端均主要為智利秘魯等國家供應,需求端主要是中國,因此價格變動幅度基本一致。結合當下來看,長江有色市場銅平均價和LME銅現貨價格分別為50630元/噸、6792美元/噸(截至8月31日),較上月分別上漲5%、7%,這主要是由于全球精煉銅供需缺口疊加庫存處于歷史低位導致(自3月供需缺口擴大,4月高達9.32萬噸,目前全球銅庫存47.94萬噸略低于歷史平均水平49.38萬噸)。后續來看,考慮到國內交運銅需求環比上漲,全球需求維持高位(美國建筑轉好,日本電氣、建筑銅驅動),全球銅礦供應偏緊依然是支撐銅價最核心的要素,預計未來國際銅價將穩中有升,同時帶動國內價格上行。值得注意的是國際銅價(人民幣)和國內銅價價差正在縮小,主要是由于國內需求相對國外更好。

銅供給:礦產銅主要供應地為智利和秘魯,粗銅和精煉銅主要產地為中國

礦產銅供應方面,1-6月全球銅開采量累計1008.85萬噸,前五的國家為智利(24.96%)、秘魯(11.65%)、中國(8.61%)、美國(6.44%)和哈薩克斯坦(6.23%),前五開采量合計占比已經超過全球的一半,為57.89%。粗銅供給方面,1-6月全球粗銅產量累計882.70萬噸,中國占比最高為32%,其后為日本(10%)、智利(8%)、俄羅斯(5%);精煉銅供給方面,1-6月全球精煉銅產量累計1166.84萬噸,其中我國產量占全球比重37%,位居第一,智利(10%)、日本(7%)、美國(7%)占比較高。?

  • 國際供應:智利銅礦開采恢復,供給仍然偏緊

供給方面,6月全球礦產銅開采量為175.63萬噸,環比小幅回落1.3%,智利、秘魯、中國、美國銅開采量分別為44.17、20.99、16.16、10.90萬噸,智利和秘魯環比下滑4.8%、0.2%,中國和美國環比持平。值得注意的是工人罷工對全球礦產銅的供應起到舉足輕重的作用,位于智利的全球最大銅礦Escondida持續43天罷工事件使得2月全球礦產銅開采量大幅下滑,導致全球粗銅及精煉銅產量一同下降,罷工于3月底告一段落,礦產量于4月底全面恢復正常運行后,全球礦產銅開采量、粗銅及精煉銅產量開始回升。展望下半年預計供給偏緊的憂慮仍然持續,礦山老化和難以預測的罷工增大銅的供給壓力。電力供應削減導致贊比亞銅礦大面積減產與資方談判失敗,智利Zaldivar銅礦工人舉行罷工;此外,全球第二大生產商智利Codelco礦山老化導致一季度產量下滑11%。庫存方面,LME全球銅庫存持續下降,截至8月30日為23.30萬噸,環比下降21.55%,遠低于均值32.48萬噸。?

  • 中國供應:粗銅和精煉銅的主要產地

礦產銅供給方面,年初以來中國礦產銅開采量不斷增加,6月為16.16萬噸,環比持平。中國作為世界上銅礦開采量的第三大國,國內需求遠大于國內供應,90%銅礦來自進口,6月進口銅礦砂及其精礦140.6萬噸,同比增長4.07%,因此中國的銅礦供給仍主要受全球銅礦供給的影響。精煉銅的供給方面,一方面中國作為世界上最大的精煉銅的產出國,6月產量為77.12萬噸,占全球比例達到38%,另一方面,中國精煉銅的供給端中有67%直接從國外進口,1-6月中國精煉銅進口154萬噸,主要來自智利(34.89%)和印度(10.73%),因此從精煉銅的供給來看,國際供應仍起到主導作用。庫存方面,8月25日滬銅庫存18.74萬噸,環比下降8.2%,高于均值16.9萬噸。

銅需求:銅需求主要源于中國

銅礦需求方面,1-6月全球銅礦砂與銅精礦進口累計305.05萬噸,其中中國進口量位居全球第一,累計205.75萬噸,占全球進口量67.45%,占全球(除中國以外)同期銅礦開采量的33.09%,日本位于第二,累積進口65.24萬噸,占全球進口量21.39%。精煉銅需求方面,1-6月全球精煉銅需求累計1170.93萬噸,供需累計短缺4.09萬噸,其中我國需求量達565.86萬噸,占全球需求的48.33%,其次為美國、德國和日本,僅占全球需求的7.58%、4.83%和4.23%。值得注意的是全球精煉銅消費同比增速自2009年2月開始呈周期性變化,周期長度約為2年,當前正位于新一輪上升區間(2017.2 -2018.2),5月增速由負轉正(3.3%)也印證了這一事實。

  • ?中國需求:電力、電器產量向好促進國內銅需求上升

我國精煉銅需求從3月以來逐步上升,6月我國精煉銅需求99.34萬噸,環比小幅下降1.45%,其中電力(46%)占比最高,家用電器、交通、建筑與建設、電子產品分別占比14.6%、11%、9.4%、7.5%。6月各行業需求向好,家用電器、交通運輸、電子產品環比上升2.9%、2.3%、1.5%,電力/建筑略下滑3%。年初以來我國電力生產大幅上升,7月全社會用電量達到高點,共6072億千瓦時,同比增長9.9%;在空調產量大幅上升的帶動下,6月電器產量144.31百萬臺,同比增長10%,從而提升對銅的需求。預計未來電力(工業增加值和固定資產投資放緩)、家電(銷量平穩)、交通(新能源車需求旺盛)、建筑(房地產開發投資增速下行)等,預計下半年銅需求整體平穩。?

  • 美國需求:建筑數據向好,未來銅需求有望走強。

6月美國精煉銅需求為14.7萬噸,同比下降1.34%,環比持平,其中,樓房建造(49%)占比最高,電子與電氣產品(20%)次之,交通運輸、消費、機械與設備分別占比12%、10%、9%。今年以來美國建筑用銅需求向好,6月美國新宅開工數121.5萬套,同比增長2.1%,住房建設許可127.5萬套,同比增長6.9%,增速均有所回升;今年以來電氣設備產量呈震蕩下滑趨勢,6月同比下降1.1%;受今年以來美國國內汽車銷售萎靡的影響,美國汽車產值持續下降,6月產量11.5百萬輛,同比下降6.5%;耐用消費品與電器、機械設備同比增速分別為1.5%、5.1%,增速均有所下滑。美國經濟整體向好,占比較大的建筑開工有望進一步提升,預計銅需求穩中有升。?

  • 日本需求:電氣、建筑需求持續萎靡拖累日本銅需求下降。

6月日本精煉銅需求8.5萬噸,同比下降8.6%,環比上升7.9%,其中,電氣(33%)占比最高,建筑(22%)次之,交通運輸占比8%。今年以來電氣、建筑行業銅需求持續萎靡,6月需求有所改善,電氣銅需求同比增速轉正,電力用銅和電線電纜制造用銅分別增長3.8%、1.5%,建筑需求跌幅收窄,銅發貨量小幅下跌0.6%。預計日本未來各行業對同銅需求將保持穩定。

1.2. 鋁:供需缺口和全球庫存下行抬升鋁價

國際鋁價與國內鋁價同向變動且價差不斷擴大,國際需求向好與國內供給收縮支撐鋁價上行。國內外價格對比來看,LME原鋁現貨價格與上海原鋁現貨價格變動趨勢基本一致,同銅類似,這也主要由鋁的基本面決定。就國際價格而言,鋁土礦的供給(出口)主要來自澳大利亞(60%)、巴西(21%)等國家,鋁土礦的需求主要是中國,進口占全球比例達71%;就國內價格而言,中國近60%鋁土礦來自進口,主要從幾內亞、澳大利亞等國家進口,對外依存度高。不難看出,國內外鋁供給端主要來自澳大利亞、巴西、幾內亞等國家供應,需求端主要是中國,因此價格變動幅度基本一致。結合當下來看,LME原鋁現貨價格與上海原鋁現貨價格分別為2026.74美元/噸、2370.45美元/噸(截至8月31日),較上月分別上漲6.5%、12.5%。鋁價上漲主要是由于全球供需缺口持續擴大和全球庫存持續下降至低位導致。具體而言,從6月開始供需缺口加速擴大(單月拉大34萬噸,是5月份缺口的6.5倍,累積供需缺口為107.40萬噸),目前LME鋁庫存132.32萬噸,遠低于均值406.43萬噸,共同推升國內外鋁價上漲。值得注意的是國內價格增速超越國際價格且價差持續擴大的主要原因是國內鋁板塊的供給側改革,主要包括氧化鋁、電解鋁限產和違規產能清理。近期山東省印發《2017年環境?;ね懷鑫侍庾酆險喂ゼ岱槳浮?,提出2017年11月15日至2018年3月15日,達標排放的氧化鋁、電解鋁等行業分別限產30%以上、30%左右,河北、河南等地也紛紛發布減產標準,且限產區域有擴大趨勢???/span>慮到目前電解鋁現貨庫存維持在年內高位,前期鋁市對減產預期或存在反應過度,短期內國內價格存在一定回調風險,不改中長期上漲趨勢。后續來看,國內下游需求大概率維持穩定,考慮到四季度至明年上半年供給受限程度較大,預計電解鋁市場供需缺口將更加明顯,對國內鋁價形成支撐。?

鋁供給:鋁土礦主要供應地為澳大利亞和巴西,原鋁主要產地為中國

鋁土礦供給方面,1-6月全球鋁土礦產量累計14420.84萬噸,全球產量自2016年以來上行,前五的國家為澳大利亞(30%)、中國(21%)、巴西(14%)、幾內亞(13%)和印度(9%),前五開采量合計占比已經達到87%。其中,鋁土礦出口方面,1-6月全球鋁土礦出口累積為2052.76萬噸,出口量居首的國家為澳大利亞(60%)、巴西(21%)、牙買加(6%)、印度(6%)。原鋁供給方面,1-6月全球原鋁產量2972.63萬噸,呈現上行趨勢,前五國家為中國(59%)、俄羅斯(6%)、加拿大(6%)、阿拉伯(5%)、印度(3%)。其中,鋁及鋁合金出口方面,1-6月全球鋁出口累積為925.72萬噸,整體平穩但近期出現下滑,出口量居首的國家為加拿大(16%)、俄羅斯(11%)、荷蘭(9%)、挪威(7%)、澳大利亞(7%)、印度(6%)等。?

  • 國際供應:供給穩中有升,庫存處于低位

今年以來全球鋁土礦開采量和出口量持續上行,6月產量2454.39萬噸,環比小幅上漲0.42%,同比9.03%,其中產量最多的澳大利亞、巴西、幾內亞、印度開采量分別為707.1、327.04、330、197.3萬噸,環比分別持平、持平、下降2%、持平;鋁土出口方面,6月份鋁土出口為354.99萬噸,環比下降7.12%。原鋁供應方面,6月全球原鋁產量繼續上行,達到511.53萬噸,環比增1.36%,同比6.5%,主要是由于中國產量有所增加。庫存方面,LME全球鋁庫存持續下降,處于歷史低位水平,截至8月31日為132.32萬噸,較上月環比下降6%,低于均值406.43萬噸。因此鋁的國際供給穩中有升,庫存低位對國際鋁價起到支撐作用。?

  • 中國供應:違規清理是鋁價上漲主因,庫存高企壓制鋁價

今年以來中國鋁土礦產量變動不大但進口量不斷上升,6月我國鋁土礦開采量506.6萬噸,同比維持量平;6月進口689.3萬噸,同比大增97.15%,較年初上升21.66%。原鋁產出方面,年初以來原鋁產量一路向上,6月中國原鋁產量為298.29萬噸,同比提升10.34%,較年初提升8.77%。值得注意的是在鋁土礦供給和需求穩中有升的背景下,違規清理是國內鋁價上漲的主因。自2016年7月底開始,中央環保督查開始啟動,目前已經完成3輪。3月《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》落地,要求北京周邊“2+26”城市的鋁產業鏈企業在冬季采暖季錯峰生產,規定電解鋁廠限產30%以上,以停產的電解槽數量計;氧化鋁限產30%左右,以生產線計。據百川資訊數據顯示,此次限產將導致氧化鋁產能減少945萬噸,占總產能的12%,導致電解鋁產能下降262.5萬噸,對全年氧化鋁、電解鋁產量的影響分別約為315、87.5萬噸。7月我國電解鋁開工率84.26%,產量318.06萬噸,同比增長16.4%,截至8月17日,已累計減產231.9萬噸。但是國內鋁庫存自年初以來不斷上行,庫存高企,截止8月25日上海期貨交易所鋁庫存為48.99萬噸,環比上月增18.45%,較年初大幅增加368%,庫存高位成為目前壓制國內鋁價的重要因素,去產能促進鋁的基本面改善尚需時間。?

鋁需求:中國鋁需求占全球比重過半,美、日次之

鋁土礦需求方面,1-6月全球鋁土礦進口為4618.39萬噸,同比上升6.72%,中國進口占比高達71%,其后為美國(5%)、愛爾蘭(4%)、烏克蘭(4%)、加拿大(4%)。原鋁需求方面,年初以來需求不斷上行,1-6月全球原鋁需求累積為3049.48萬噸,同比增長6.97%,其中中國需求過半,中國(55%)、美國(10%)、德國(4%)、日本(3%)、韓國(2%)占比較高。?

  • 中國方面:鋁土礦進口大幅上漲,下游需求穩中有升

今年以來我國鋁需求上行,6月鋁土進口為689.34萬噸,同比和環比分別提升96.61%和21.61%,主要來自幾內亞和澳大利亞。6月我國原鋁需求294萬噸,同比和環比分別上漲9.45%和3.04%,其中建筑(32.8%)鋁需求占比最高,交通、電力、機械設備、耐用消費品分別占比24.9%、16.3%、8.9%、7.2%。具體來說,1-7月房地產新開工面積累計100371萬平方米,同比增長8%;6月汽車產量和銷量分別為216.7、217.2萬輛,同比增長5.8%、4.9%。房地產、汽車鋁需求相對穩定,電力、以空調為首的家用電器產量增加驅動需求穩中有升,預計未來建筑投資、交通維持平穩,電力、空調旺季尾聲,鋁需求放緩,鋁價主要受到供給側收縮的影響。?

  • 美國方面:建筑數據向好提振美國原鋁需求大幅上漲

美國鋁需求自2016年底以來開始上行,二季度開始略有回落但仍處于高位,6月需求為46.16萬噸,環比下行1.05%,需求主要源自交通運輸、建筑、機械、耐用消費品等。其中,受今年以來美國國內汽車銷售萎靡的影響,美國汽車產值持續下降,6月產量11.5百萬輛,同比下降6.5%;建筑數據向好,新宅開工數、住房建設許可環比增速均上升,分別為7.44%、9.16%,而耐用消費品、機械設備增速則有所下滑,環比分別為-0.01%、-3.42%,電器環比2%。由于美國經濟復蘇勢頭穩健,二季度GDP增速上修至3%,表明未來經濟前景繼續向好,有望繼續提升鋁的需求。?

  • 日本方面:汽車、建筑、金屬制品用鋁上升驅動日本原鋁需求增加

日本鋁需求也同樣自去年年底以來觸底回升,6月原鋁需求為17.64萬噸,同比大幅增長14.91%,其中就需求分布來看,交通運輸(40%)占比最高,建筑、金屬制品、食品各占13%,出口占比6%。具體而言,今年以來日本汽車產銷向好,6同比分別上漲13.4%、6.9%,提振交通運輸用鋁需求上漲6.2%;今年以來建筑、金屬制品用鋁需求增加,5月均同比上漲4.8%,出口小幅上漲0.96%;食品行業鋁需求持續萎靡,5月同比下降2.1%。在今年,日本經濟出現了顯著復蘇,在4月至6月中,日本經濟同比增長了4%,為2006年以來所出現過最長的連增趨勢,8月28日,日本政府維持對經濟的溫和樂觀看法不變,暗示民間消費和資本支出回升在支撐經濟穩步復蘇,預計未來需求驅動原鋁需求有望繼續上行。

風險提示:經濟增長不及預期;地緣政治風險;通脹超預期


2.行業數據跟蹤


2.1. 上游行業數據追蹤

2.1.1.?煤炭行業:上周焦炭期貨價格加速上漲

上周焦炭期貨加速上漲,港口煤炭庫存減少。上周環渤海動力煤價格指數為581,環比小幅下跌0.17%,焦炭期貨合約價格(活躍)環比上漲9.08%。需求端,下游鋼企開工率維持高位運轉,焦炭需求相對旺盛,疊加供給端受環保組入駐對山東焦化廠生產產生影響,鋼企補庫意愿強烈,對焦炭價格形成支撐;動力煤方面,上周六大發電集團上周日均耗煤量繼續回調,環比下跌3.01%,仍處于歷史高位,隨著夏季耗煤旺季進入淡季以及水電旺季來臨,預計動力煤價趨穩??獯娣矯?,秦皇島煤炭庫存環比上漲0.95%,曹妃甸港煤炭庫存上升5.02%。我們預計短期焦炭價格將繼續上行,動力煤價趨穩。

2.1.2.?有色行業:上周銅價漲幅擴大

上周銅價漲幅擴大,金價小幅上行。上周COMEX黃金收于1296.50美元/盎司,環比上漲0.50%。其他有色金屬價格漲跌不一,鋁價環比上漲0.41%,銅價上漲3.44%,鋅價下跌2.28%,鉛價下跌1.42%,鎳價上漲4.32%,錫價上漲0.64%。具體而言,上周LME銅庫存環比下跌11.25%,創下12年以來最大周跌幅,庫存連續七周下降,另外,海關總署公布中國7月精煉銅進口增加13%至283,468噸,而銅礦石和精礦進口增長3%,庫存下降和中國需求穩健進一步推升銅價,上周銅價漲幅環比擴大至3.44%。此外,受8月25日耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會上未提及美聯儲縮表和利率等關鍵問題,壓制美元進一步回升預期,上周金價環比上漲0.50%。

2.1.3.?石油石化行業:上周原油價格繼續下跌

上周原油價格繼續下跌,美國原油庫存繼續走低。美國超過45%煉廠位于德州背靠的墨西哥灣一帶,受颶風哈維影響煉廠停工,導致市場原油需求下降;另外,周一OPEC維也納會議就減產執行率低的問題并未達成進一步結果,將在11月會議上再討論延長或結束停產,令油價承壓,上周布倫特原油期貨結算價下跌0.59%,WTI原油期貨結算價環比下跌1.32%,。同時,美國商業原油庫存環比再降0.71%(8月18日)和美國貝克休斯石油鉆井數減少4口,對原油價格形成一定支撐。我們預計油價短期內仍將維持震蕩走勢。

2.2.?中游行業數據追蹤

2.2.1.?鋼鐵行業:上周鋼價大幅上漲

上周鋼價大幅上漲。上周寶鋼、鞍鋼、武鋼等大型鋼企相繼出臺9月份價格政策,鋼材出廠價格上調大于鋼價上漲幅度,顯示鋼廠對后市看好信心;另外,8月24日《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發,“取暖季”將影響“26+2”城市煉鐵產量,長期仍利好鋼市。Myspic綜合鋼價指數環比上漲1.72%,MyIpic綜合礦價指數環比上漲1.90%。現貨方面,螺紋鋼建筑鋼材企業庫存上升6.30%(8月16日),產量小幅下降0.25%(8月16日),價格環比上漲1.46%,整體庫存仍處于低位??悸塹階?月25日至9月10日天津全運會期間,要求天津地區的鋼鐵企業減排50%,預計短期內鋼鐵供給仍將收緊,鋼價有望繼續抬升。

2.2.2.?化工行業:上周尿素價格下降

上周化工產品保持上漲,尿素價格下降。上周全國輕質純堿市場價較上周上漲2.50%;軟泡聚醚華市場價環比上漲20.75%;硬泡聚醚市場價環比持平?;繁G餮媳塵跋?,部分行業供需結構有所改善,疊加下半年下游需求回暖,短期化工品價格有望繼續上行。同時,當前下游聚烯烴市場總體開工平穩,平均開工率為80%左右,吉林康乃爾新建60萬噸烯烴裝置初步計劃10月下旬至11月份正式投產,原料甲醇需求將會增加,對甲醇價格起到一定支撐,上周甲醇(優等品)市場價環比上漲2.36%。尿素方面,下游需求低迷是目前價格下滑的主要原因,農業用肥淡季來臨,工業膠板行業眾多小型工廠受地產調控關閉,復合肥廠迎環保檢查停產,上周華魯恒升尿素出廠價環比大跌11.11%。市場需求難以提振,預計未來尿素價格繼續承壓。

2.2.3.?建材行業:上周全國水泥價格繼續回升

上周全國水泥價格繼續回升,浮法玻璃價格上漲。上周全國水泥價格指數繼續回升,環比上漲0.56%。其中,東北、華北、華東、西北、西南和中南地區的水泥價格指數環比水平分別為下跌1.47、上漲0.40%、上漲1.21%、持平、上漲0.66%和上漲0.02%。中國水泥協會“第六次晉冀魯豫C12+4會議”上晉冀魯豫四省確定,10月1日起C12+4水泥成員企業統一停窯;同時,9月份到11月份是水泥行業的傳統旺季,下游需求旺盛;另外水泥行業近期各地陸續頒布了排污許可證,環保力度的加大,預計短期水泥價格有望繼續上行。玻璃方面,上周浮法玻璃現貨價格上漲0.73%,由于前期價格的上漲,貿易商和加工企業備貨基本結束,終端需求環比增量有限,產銷基本均衡,預計未來價格整體保持穩定。

2.3.?下游行業數據追蹤

2.3.1.?房地產行業:上周三線城市房地產成交止跌回升

上周三線城市房地產成交止跌回升,一二線城市房地產成交有所回落。上周一二三線城市商品房成交表現有所分化,一二線城市成交熱度向三線城市傳導,三線城市商品房成交面積止跌回升14.34%;一二線城市成交面積在前一周短暫上升后再度回落,分別下跌6.72%和5.98%。另一方面,投入端土地供應量大幅回落,100大中城市供應土地數量191宗,較上周大幅下跌42.30%;100大中城市土地規劃建筑面積較此前下跌37.03%。此外,上周萬科等房企公布中報,萬科歸母凈利潤同比增長36.47%,房地產龍頭業績表現亮眼。整體而言,由于淡季影響以及7月以來房地產投資增速的放緩,我們依舊維持此前的判斷,預計下半年房地產行業或量跌價穩。

2.3.2.?醫藥行業: 上周維生素價格維持強勢

上周中藥材價格有所回落,維生素A價格維持強勢。上周中藥材市場價格有所回落,成都中藥材價格指數小幅下跌0.46%,其中植物根莖類、植物其他類藥材分別上漲0.51%、1.66%,動物類藥材和礦物類藥材分別下跌1.23%、3.07%。近期市場整體處于低迷狀態,出貨緩慢,預計后期成都中藥材價格指數將繼續下調。另一方面,在環保核查的推動下,上周維生素產能持續收縮,國產維生素A價格大幅上漲36.36%。此外,進入8月下旬以來,部分工廠產能設備進入高溫檢修,導致供給側持續出現短缺,維生素市場貨源緊張,支撐價格上漲,預計維生素價格后續仍有上行空間。

2.3.3.?農林牧漁業:上周豬肉價格小幅下跌

上周豬肉價格小幅下跌,雞蛋價格步入“5元時代”。環保督查和禁養區豬場拆遷提速對豬肉價格的影響逐漸趨弱,上周白條豬平均出廠價和22個省市生豬平均價漲幅均收窄,分別較前期上漲0.51%和1.04%,豬肉批發價止跌后小幅回升0.35%,22個省市豬肉平均價小幅下跌0.61%。立秋之后全國仍多地持續高溫,上周豬肉銷量較前期不升反降,需求下降帶動豬肉價格回落,本周后進入九月氣候逐漸轉涼,我們認為短期內豬肉價格有望受需求拉動隨銷量一同小幅回暖。另一方面,雞蛋價格持續大漲8.96%,蛋價步入“5元時代”,父母代存欄持續下降疊加環保督查向禽業擴散,白條雞、雞胸肉的價格維持上行趨勢,分別上漲0.87%、0.95%。近期多地區出現雞蛋質檢情況,出貨速度放緩,預計短期內雞蛋價格將有所回調。

2.3.4.?紡織服裝行業:上周紡材價格跌幅收窄

上周棉花價格指數漲幅收窄,紡織材料價格跌幅收窄。上周棉花價格指數漲幅收窄,較前一周上行0.08%。同時,上周儲備棉輪出標準級銷售底價為14423元/噸,較前一周下調211元/噸,繼續創底價新低。上周國儲棉輪出成交狀況持續火爆,本輪拋儲預計將于八月底結束,而下一輪拋儲時間跨度較長,預計下游仍有加大庫存備貨的可能,國儲棉輪出中囤貨的現象將利好棉價;此外,消費旺季臨近,企業備貨的信心逐漸增強,預計本周國儲棉成交率將繼續維持在較高水平,需求拉動下棉花價格有望持續上漲。另一方面,上周紡織材料價格繼續回調但跌幅收窄,除棉紗價格指數上漲0.15%外,化纖、滌綸、綿綸、粘膠長絲價格指數分別較上周下跌1.00%、1.07%、0.54%和0.52%,夏季紡織服裝銷售淡季進入尾聲,未來九、十月份需求旺季的到來將逐漸提振紡材價格。值得注意的是近期《我國紡織服裝專業市場發展白皮書》正式對外發布,該白皮書將為紡織服裝行業的發展開辟新道路,對產業轉型升級起到指導和推動作用。

2.3.5.?電子行業:上周電子行業指數大幅反彈

上周電子行業指數大幅反彈。臺灣方面,上周臺灣電子行業指數和半導體行業指數大幅反彈,分別大漲2.26%和2.28%。全球半導體行業保持景氣行情,與此同時,臺灣科技部宣布啟動“半導體射月計劃”,共投入40億、為期四年,助力半導體產業在全球市場保持領先。海外方面,費城半導體指數持續上漲0.80%。近期產業鏈上游存儲器和硅晶圓等持續漲價疊加九月份即將迎來蘋果產業鏈的爆發,全球半導體行情或將持續升溫。考慮到消費電子傳統旺季臨近,行業上下游備貨需求增大,我們依舊預計電子行業未來景氣將繼續向好。

2.3.6.?交通運輸行業:上周波羅的海航海指數部分回落

上周波羅的海航運指數部分回落,BDI結束十一連漲。上周BDI、 BPI、BCI均結束連續十一周的上漲行情,分別下跌4.05%、8.18%和6.53%。具體而言,受海岬型船舶需求轉弱及大型船舶運費下降影響,BDI周二至周四連續三日下跌。在干散貨需求增加和航運傳統旺季即將到來的大背景下,疊加煤炭及基建開工旺季的來臨,預計未來BDI指數仍存在上漲空間。另一方面,BSI維持較高漲幅,較上周上漲4.84%;BHSI、BDTI和BCTI均止跌后大幅反彈,較上周分別上漲1.94%、3.54%和1.96%。物流方面,上周餓了么宣布合并百度外賣,外賣競爭擴大到即時配送,有利于物流業的進一步發展;此外值得注意的是8月24日交通部下發《交通運輸部關于加快發展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的實施意見》,冷鏈物流迎政策利好。

注:本報告所列數據,如無特別說明,均來源于wind。




安信證券海南分公司
地址:??謔斜鹺4蟮?/span>77號中環國際廣場1706,1707室

客服電話:0898-68525677

????????????????? ???



免責聲明

本公眾號所載觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。股市有風險,投資需謹慎!




本帖子中包含更多資源

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?立即注冊

x

本帖被以下淘專輯推薦:

  • · 易賓a | 主題: -, 訂閱: -
您需要登錄后才可以回帖 登錄 | 立即注冊

本版積分規則

加入我們,

發現生活更美好...

立即注冊

如果您已擁有本站賬戶,則可

鄭州有色金屬價格交流組
鄭州有色金屬價格交流組

© 2017-2018 广东十一选五

返回頂部
{ganrao}